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2005年大豆市场形势分析与展望

2005年大豆市场形势分析与展望

最近一段时间以来因南美大豆生长状况恶化以及基金大量空单不断平仓所引发的大豆价格大幅上涨，搅乱了本是微果草属风平浪静的市场，压抑市场多时的利空因素似乎一时间已经不复存在，一些权威预测机构又开始忙着调减原来乐观的预测数据了，人们对未来豆价上升空间的憧憬也开始趋于乐观，然而，笔增加装备磨损者认为，从总体上看大豆价格最近的大幅回升走势充其量不过是一轮长期下跌行情之后的报复性反弹而已，展望未来我们认为05年大豆价格的总体发展前景仍是趋于悲观的，以CBOT价格为例今年秋季大豆价格仍有跌向450美分之下的潜力，试做分析如下：

首先，目前阶段豆价的大幅上涨提前透支了未来基本面可能出现的长期利好，从而使得未来基本面继续向空发展的可能性大大提高。

我们所指的长期利好主要种植面积可能出现的明显减少。如果说前一阶段疲弱的豆价若延续至4、5月份，从而将会导致今年大豆种植面积大幅减少的话，那么当前阶段豆价的大幅上涨已经削弱了种植面积减少的可能性，更何况最近国家还不断出台有利措施鼓励农民种地的积极性。在前一年度创记录的大丰收的背景下，今年大豆种植面积即使略有减少也不会支持豆价在目前的水平上继续大幅上涨，相反，如果种植面积在去年基础上的保持稳定或略有增加则无疑应该视为一个根本性的长期利空因素，目前来看指望今年天气出现重大不利情形是非理性的，因为从去年冬季总体气候条件来看，至少春季出现干旱的可能性不大。

其次，从竞争的角度来分析，从最近一段时间大豆价格上涨过程中获益的主要还是美国，从其每周销售报告数据来看，截止1月13日时本年累计销售大豆2205万吨，略低于去年同期的2219万吨，而到2月24日累计销售已经达到了2511万吨，明显超过去年的2275万吨，同时也超过了去年全年销售的2441万吨。从时间上南美新豆大量上市期差不多要拖到5月初之后，而在此之前，美国豆子仍将会继续从高企的豆价中获得可观的收益，从历史上贸易竞争的情形上分析，其销售目标一旦趋于完成，打压市场价格以抑制竞争对手的利益应该是可以预见的，其中，最重要的打压题材可能就是种植面积的相对稳定。而这种弱市将有可能一直震荡持续到今年秋季，当价格在今年秋季跌到450美分之下的时候，南美地区大豆种植面才可能会出现显著的减少，而这种减少又必将会在06年的时间段里为美国重新夺回大豆贸易的主导权提供机遇。

再者，从美国CBOT11月大豆合约历史走势来分析，由于种植季节套期保值因素的存在，使得11月合约在春季于650美分之上继续上向上拓展空间的潜力不大，偶有例外都曾引发种植面积的稳定或增加，从而对年度秋季豆价走势形成持久而沉重的下跌压力。

最后，从本轮上涨行情的根基来分析，我们认为南美生长状况应该没有人们目前预期的那样悲观，事实上本次炒做南美大豆生长状况与去年7、8月间国内炒做大豆蚜虫病的情形极为相似，那时一些人士也曾认为国内大豆将大幅减产，而最终的结果仍是丰收。实际上对大豆生长的全过程稍有常识的人士都清楚：在生长过程中影响大豆产量最为重要的因素还是天气，尤其是开花结荚前期的天气情况最为关键，而通过对南美大豆整个生长过程的长期跟踪观察，我们认为从总体上看，南美大豆在开花结荚前期的天气形势是非常有利的，这将为南美地区大豆4、SEBS发泡材料的利用丰产奠定了坚实基础，而近期对生长条件的关注更可能是一种借题炒做的需要，历史的经验告诉我们，接下来市场又美丽火桐将开始对南美收割及运输情况进行炒做了，总体上来看利多题材仍有进一步释放的过程，但从时间来看经过3月初的月度报告、3月末的季度报告以及4月初月度报告的连续释放，最迟4月中下旬利多题材的炒做将可能趋于尾声。

利多题材的能量一旦释放完毕，豆价从新豆种植季节结束时归熊市下跌行情将是可以评价报告中指出预见的，具体到国火桐属内期货市场我们认为在最近滇南胡椒至4月中旬阶段可保持高位震荡的思路，此后重点应该关注并评估豆类远期合约长线抛空的机遇。

（来源：和讯期货）